关于银监会2017年7号文件思考

中国银监会2017年7号文件于2017年4月12日发布,文件题目命名为“中国银监会关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知”,7号文件通篇的关键词为“股东准入”和“同业。

强化银行股东准入审查和监管的目的在于防止银行股东利用银行股东的身份干预银行的合法、合规经营,说白了就是减少以权谋私和利益输送行为。银行作为整个国家经济的命脉,一旦其中个别从内部出现社会道德风险和信任危机,容易传导至整个国家的银行信用体系。7号文件从银行股东这个根源入手(最近的实例如:安邦在民生银行的股东资格审查),并同步于银监会、保监会最高管理层的变动,让人不禁遐想连篇。

第二关键词是“同业监管”,这里主要是指同业融资、同业存单等,我简单称为同业理财,其本质类似于同业拆借,优势在于相对于零售资金银行可以低成本的获取大量资金,有助于银行理财短期冲量并在一定程度上提高银行间资金运用效率。但是如果中间资金链条过长,一旦出现流动性收紧,就会波及整个资金链,控制不得当就会出现系统风险。加强表外业务监管在房价高企和引导资金脱虚向实的经济背景之下的必要措施,首要目的在与风控,次要目的在于对市场资金进行政策限制和引导。另外一个未被提及的但是是银行理财业务和表外资产重要组成部分的“委外资金”,委外业务可以理解为由于银行的资金管理能力局限性,将理财资金通过一定渠道委托给券商、基金等金融机构进行投资以获取高收益。且不说委外资金的投资的合规性,就其风险而言与汇市、股市、债市、房地产市场密切相关,一旦投资组合出现大幅的波动,造成的风险会传导至银行体系。

中国银监会7号文件公布日期为2017年4月12日,此项文件对银行短期存在明显的利空影响。自2017年3月31日收盘价开始截止到2017年4月12日银行的区间涨跌幅如下图,剔除次新银行股和四大国有银行,所有的商业银行均出现下跌,平跌幅4.2%,区域性银行如宁波银行、江苏银行、南京银行等跌幅居前。市场已经反映了政策的预期,或者次监管政策的公布在此之前已经有部分资金提前获知,比较符合强势市场有效假设理论。

7号文件加强对银行的监管尤其是表外资产负债的规范对银行行业是长期利好行为。尤其是在银行估值如此低的情况之下,规范银行股东准入审查,加强银行风险资产信息的披露,银行股的调整或许是买入或加仓的良机。